Аналитики «Цифра брокер» оценили риски для рубля в июне

Аналитики ожидают ослабления рубля по отношению к доллару, в том числе из-за восстановления объемов покупок валюты в рамках бюджетного правила в ближайшие месяцы

В «Цифра брокер» спрогнозировали возвращение курса доллара к рублю (USD/RUB) в интервал ₽71–74 в июне. В ближайший месяц курс рубля будет волатильным, но, по мнению экспертов, большинство факторов пока по-прежнему играет в пользу относительной крепости национальной валюты. Об этом говорится в июньском обзоре брокера «Сон в летнюю ночь» (есть у «РБК Инвестиций»).

В мае рубль укрепился к доллару США более чем на 5%, двигаясь в противоположную ожиданиям рынка сторону, отмечают эксперты. Среди факторов, которые определят динамику кура рубля по отношению к иностранным валютам в июне, эксперты назвали высокие цены на сырьевые товары, операции в рамках бюджетного правила, денежно-кредитную политику, а также сезонные факторы.

Высокие цены на сырье

Продолжительный период высоких цен на нефть на фоне конфликта на Ближнем Востоке остается главным фактором, влияющим на валютный рынок, рассказали в «Цифра брокер». В апреле чистые продажи валюты нетто-продавцами — нефинансовыми компаниями — выросли в два раза относительно марта и составили $29,8 млрд, что существенно выше среднемесячного показателя за предыдущие полгода ($15,6 млрд).

В апреле фактическая цена на нефть марки Urals сложилась на уровне $94,9 за баррель, что на 23% выше цены марта. Это и способствовало дополнительному притоку валюты на российский рынок в мае. По предварительным оценкам, средний уровень цен на Urals в последний месяц весны составил порядка $98 за баррель, поэтому повышенного объема поступлений на валютный рынок в «Цифра брокер» ожидают и в июне.

Покупки валюты в рамках бюджетного правила

Бюджетное правило остается главным рычагом, способным сдерживать растущий поток валюты, отмечают аналитики в «Цифра брокер». В мае Минфин возобновил покупки валюты и золота, но их объем оказался гораздо ниже ожиданий рынка низким — около ₽1,2 млрд в день с учетом операций со стороны Банка России. По словам экспертов, этой суммы не хватило, чтобы поглотить огромный навес валюты от экспортеров. Но уже с 5 июня объем покупок в рамках бюджетного правила значительно вырастет — примерно до ₽5,28 млрд в день (с учетом операций ЦБ). Однако даже такие покупки скорее ограничат укрепление рубля, чем развернут его курс в сторону заметного ослабления, предупредили эксперты брокера.

Денежно-кредитная политика ЦБ

Ключевая ставка в России остается высокой, и даже если на июньском заседании ЦБ объявит о ее снижении на 1 п.п, реальная безрисковая доходность сохранится вблизи 10%, рассказали аналитики. По историческим меркам это очень много, поэтому рубль останется привлекательной валютой для сбережений.

Высокие ставки продолжают влиять и на спрос, кредиты для импортеров все еще слишком дороги, экономика замедляется, и, как следствие, импорт хоть и восстанавливается, но сдержанно. Таким образом, спрос на валюту со стороны российских импортеров пока не растет.

Сезонные факторы

Дивидендный сезон, требующий дополнительной рублевой ликвидности от компаний, может еще сильнее увеличить объемы продаваемой валюты экспортерами, сообщили аналитики. На другой чаше весов — покупки валюты физическими лицами, которые традиционно увеличиваются в начале лета в преддверии отпусков. Но в целом с начала года покупки валюты физическими лицами сильно сократились и составили всего ₽140 млрд, тогда как за сопоставимые периоды 2024 и 2025 годов этот показатель был на уровне ₽559 млрд и ₽275 млрд соответственно. Поэтому значимого эффекта на баланс спроса и предложения валюты этот фактор не окажет, полагают в «Цифра брокер».

В ВТБ допускают возможность небольшого ослабления рубля и, с учетом новостей о бюджетном правиле, прогнозируют курс на уровне ₽80 за доллар к концу 2026 года. Об этом в интервью РБК сообщил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в рамках Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ). В отдельные периоды курс будет волатильным, но средний курс в этом году, как ожидается, составит ₽77 за доллар.

В Альфа-банке также ожидают ослабления рубля по отношению к доллару, в том числе из-за восстановления объемов покупок валюты в рамках бюджетного правила в ближайшие месяцы. Эксперты полагают, что курс доллара к рублю вернется в интервал ₽74–76 в июне-июле. В целом за 2026 год средний курс доллара к рублю, по оценкам экспертов банка, составит ₽82,6, а средний курс юаня к рублю — ₽12 за юань. В Альфа-банке также прогнозируют, что в 2027 году ослабление курса рубля по отношению к иностранным валютам продолжится.

Аналитики SberCIB Investment Research также прогнозируют ослабление рубля к концу 2026 года. По их мнению, справедливый курс национальной валюты составляет около ₽80 за доллар и ₽11,8 за юань, но до этих уровней иностранные валюты вырастут лишь в четвертом квартале.

Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».