Рублевые сделки и консолидация отраслей: что происходит с M&A

1 неделя назад 1

Как российский рынок M&A; переживает структурную перестройку — уход иностранцев, консолидацию отраслей и новые схемы оплаты? Обсуждаем с Алексеем Куприяновым, руководителем корпоративно-инвестиционного бизнеса банка «Синара»

Фото: Андрей Любимов / РБК

Процесс выхода международных владельцев из российского рынка практически завершен. Из-за жесткой денежно-кредитной политики многие компании оказались на грани выживаемости, что ведет к консолидации: слабые игроки продают бизнес сильным. Особенно высока активность в e-commerce и среди крупных подрядчиков госзаказа, где более устойчивые компании поглощают конкурентов, включая стартапы и состоявшиеся фирмы.

Схемы оплаты в M&A вернулись к докризисным инструментам: обмен акциями, выкуп за живые деньги. Сделки в кредит стали реже из-за высокой ключевой ставки. Сложности с международными расчетами и валютными ограничениями, характерные для ухода иностранцев, для внутренних сделок больше не актуальны.

— Алексей, кто сегодня главные покупатели на рынке слияния-поглощения?

— Мы видим, что процесс выхода из российского рынка международных владельцев практически завершился. Это было больно и дорого для международных инвесторов. Все сделки согласовывались с правительственной комиссией. Мы сейчас никакого спроса на этого рода сделки не видим.

В настоящий момент скорее речь идет о консолидации некоторых рынков в связи с тем, что долгие условия жесткой денежно-кредитной политики привели к тому, что многие компании оказались на грани выживания.

Для дальнейшего развития компании необходимо привлекать инвесторов. Как правило, это инвесторы из той же отрасли. Например, в бизнесе крупных подрядчиков, связанных с госзаказом — по дорогам, по развязкам, мостам и т.п., мы видим, что слабые компании, которые не могут получить контракты, но обладают достаточными мощностями, продают свой бизнес более сильным компаниям, которые оказались в лучшей финансовой ситуации, с меньшей финансовой нагрузкой, с большим ресурсом по получению контрактов. И это дает возможность консолидировать отрасль.

Также мы видим высокую активность в электронной коммерции. Впечатляющие темпы развития компании приводят к тому, что есть значительные возможности консолидации рынков по покупкам компании как стартапов, так и уже вполне оформившихся компаний с вполне себе достойными финансовыми показателями.

— Изменились ли схемы оплаты в сделках слияния-поглощения?

— Здесь стоит сказать, что рынок вернулся к тому, что было. Потому что именно выход международных инвесторов предполагал сложности с международными расчетами, с выплатой в юанях, с выплатой через несанкционные банки, используя те или иные финансовые инструменты.

Сейчас на российском рынке, если сделка происходит в рамках, как я сказал, буквально спасения другой компании, это сделки за рубль. А если это выкуп бизнеса, то он осуществляется так же, как и до 2022 года: либо через обмен акциями, либо через какие-то пропорциональные сделки с обменом акциями и выкупом за живые деньги.

В кредит выкупаются сейчас, конечно, гораздо меньше, чем это было раньше, но опять же, из-за того, что ключевая ставка остается высокой, а деньги дорогими.

Прочитайте статью целиком