Топ-10 худших акций за первое полугодие: они принесли убыток более 70%

Среди ключевых аутсайдеров полугодия — представители девелопмента, алмазной, транспортной и IT отраслей. В чем причины падения и есть ли шансы на рост — в материале «РБК Инвестиций»

Первое полугодие 2026 года стало одним из самых слабых для российского рынка акций за последние годы. Индекс Мосбиржи потерял более 15%, а в минусе оказались 215 из 251 торгующейся акции. Во втором квартале на динамику акций одновременно давили жесткая денежно-кредитная политика Банка России, падение цен на нефть после деэскалации на Ближнем Востоке и ухудшение ситуации в отдельных отраслях.

За первое полугодие 2026 года индекс Московской биржи снизился на 15,13% — с 2766,62 пункта на 30 декабря 2025 года до 2348,15 пункта 30 июня 2026 года. В течение полугодия индекс на максимуме поднимался до 2912,01 пункта (+5,26%) и снижался до минимального значения 2203,25 пункта (-20,36%).

Как на конец 2025 года, так и на конец первого полугодия 2026 года на рынке акций торговалась 251 бумага (включая депозитарные расписки). По итогам первой половины года подешевели 215 бумаг, потеряв в цене в среднем 25,33%. За то же время подорожало только 36 бумаг со средним ростом котировок 16,7%.

Лидеры падения по итогам первого полугодия 2026

По словам ведущего аналитика Freedom Global Натальи Мильчаковой, падение большинства бумаг связано с тем, что они малоликвидны, информационно непрозрачны и не пользуются существенным спросом у инвесторов. В их числе — акции Донского завода радиодеталей (DZRD), которые за полугодие показали самое сильное снижение — более чем 70%.

Вместе с тем, как отмечает эксперт, в рейтинг попали и крупные публичные компании, падение акций которых объясняется уже фундаментальными причинами.

Так, аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов связывает снижение акций девелопера «Самолет» (SMLT) почти на 70% с затяжным кризисом на рынке недвижимости и высокой долговой нагрузкой компании. По его словам, проектный долг «Самолета» превысил объем средств на счетах эскроу, что привело к росту процентных расходов и продаже земельного банка. Кроме того, инвесторов насторожило обращение менеджмента за государственной поддержкой.

Снижение котировок «ЕвроТранса» (EUTR) на 59%, по словам Ефанова, выглядит закономерным после серии технических дефолтов по «народным» облигациям. Давление также оказывают отрицательный свободный денежный поток и высокие капитальные расходы. Кроме того, как добавляет аналитик «Альфа-Инвестиций» Дарья Федорова, ситуацию усугубляет дефицит бензина.

В список аутсайдеров также попали представители транспортного сектора — «Делимобиль» (DELI) и «Глобалтрак Менеджмент» (ГТМ, GTRK). Дарья Федорова обратила внимание, что показатели «Делимобиля» стали ухудшаться после IPO в 2024 году — рост выручки замедлился с 33% в 2023 году до 11% в 2025-м. Одновременно показатель чистый долг/EBITDA достиг 4,8x против 3,3x в 2023 году. Дополнительное давление оказывает дефицит бензина. 

Снижение стоимости акций грузового перевозчика ГТМ в «Альфа-Инвестициях» объясняют финансовыми проблемами, а также рисками возможного банкротства. Аналогичные причины Федорова видит в падении бумаг фармацевтической компании «Фармсинтез» (LIFE). 

Акции лесопромышленного холдинга «Сегежа» (SGZH) продолжают дешеветь из-за высокой долговой нагрузки и слабых финансовых результатов. По оценке Ефанова, компания уже не покрывает процентные расходы операционной прибылью, при том что рентабельность в первом квартале снизилась до 1,2%.

Наконец, алмазодобывающая компания АЛРОСА (ALRS) оказалась среди аутсайдеров на фоне продолжающегося кризиса мирового рынка алмазов. По словам Дарьи Федоровой, положение АЛРОСА также усугубил рост популярности синтетических бриллиантов. Однако, как напоминают в «Цифра брокере», в самой компании основной причиной считают последствия ажиотажного спроса в 2020–2021 годах. Тогда ограночные предприятия Индии сформировали избыточные запасы на $6 млрд, после чего производители были вынуждены сокращать добычу. В частности, план добычи АЛРОСА на 2026 год снижен до 25 млн карат, напоминает Иван Ефанов.

Аутсайдеры во втором квартале

По итогам второго квартала 2026 года индекс Мосбиржи снизился на 15,42% — с 2776,37 пункта 31 марта 2026 года до 2348,15 пункта 30 июня 2026 года. В течение квартала индекс максимально поднимался до 2803,61 пункта (+0,98%) и снижался до минимальной отметки в квартале 2203,25 пункта (-20,64%).

Во втором квартале в списке аутсайдеров появились нефтяные игроки. Впрочем, как отмечает Мильчакова, они относятся ко «второму эшелону».

«Инвесторы сокращали долю высокорискованных бумаг в портфеле, поэтому «под раздачу» попали, в том числе, и малоликвидные бумаги нефтегазового сектора. Мировые цены на нефть в мае падали, но динамика котировок малоликвидных бумаг напрямую от цен на нефть не зависит», — говорит эксперт. Мильчакова полагает, что падению стоимости акций могли способствовать опасения инвесторов по поводу атак на нефтяную инфраструктуру.

Аналитики финансовой группы «Финам», напротив, объясняют снижение ряда низколиквидных акций нефтяных компаний высокой базой.

«В марте такие компании показали резкий спекулятивный рост — инвесторы хватались за любую возможность отыграть конфликт на Ближнем Востоке. При этом рост был именно спекулятивным, так как компании из списка не делятся прибылью с акционерами, то есть даже в случае сохранения положительной конъюнктуры, акционеры от этого не выиграли бы», — отмечают в «Финаме». При этом, как подчеркивают аналитики, к концу второго квартала спекулятивный рост в этих акциях нивелировался из-за снижения цен на нефть и общей слабости российского рынка.

Помимо нефтяных компаний, в список атусайдеров также вошла IT-компания IVA Technologies (IVAT). Падение ее бумаг эксперты связывают с высокой ключевой ставкой. По словам Ефанова, сейчас акции компании неликвидны, а их прошлогодний рост был вызван скорее корпоративными новостями, чем улучшением финансовых результатов. Федорова напоминает, что в 2025 году выручка компании сократилась на 4%, EBITDA — на 7%, а чистая прибыль — на 25%.

При этом аналитики «Финама» указывают на перепроданность IT-сектора.

«Поэтому при дальнейшем снижении рынка мы ожидаем более устойчивой динамики сектора, а при развороте рынка — более быстрого роста за счет низкой базы и возвращения интереса к акциям роста», — заключают в компании.

Снижение стоимости акций ТГК-14 (TGKN) в «Финаме» связывают с судебными разбирательствами, отказом от дивидендов и слабыми финансовыми результатами за 2025 год.

Перспективы подешевевших бумаг: мнения аналитиков

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Большинство опрошенных экспертов не ждут быстрого восстановления многих акций из списка.

«В данный момент не видим драйверов для переоценки ни в одной из этих бумаг», — говорит Иван Ефанов.

При этом отдельные бумаги могут выиграть при изменении рыночной конъюнктуры. Наталья Мильчакова видит наибольший потенциал у акций алмазодобывающей компании АЛРОСА и производителя олова «Русолово» (ROLO). По мнению эксперта, при восстановлении сырьевых рынков и появлении дивидендных драйверов их бумаги в течение года-полтора способны вырасти в несколько раз.

Во втором полугодии, по словам Мильчаковой, могут стать перспективными акции группы «Самолет», если компания покажет сильные результаты за второй квартал и первое полугодие 2026 года.

Акции IVA также могут восстановиться, если прогноз компании будет реализован. В 2026 году IVA планирует увеличить выручку на 25-56%, до ₽4-5 млрд. Однако ключевое условие для роста — увеличение IT-бюджетов заказчиков по мере снижения процентных ставок. Пока предпосылок для этого нет, заключает аналитик.

В то же время эксперты советуют с осторожностью относиться к малоликвидным бумагам — акциям компаний «РН-Западная Сибирь» (CHGZ), «Славнефть-ЯНОС» (JNOS) и «ННК-Варьеганнефтегаз» (VJGZ). Они могут быть подвержены спекулятивным движениям и повышенной волатильности, а рыночная цена может не отражать фундаментальную стоимость, считает Дарья Федорова.

**Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе»