ЦБ раскрыл возможные изменения параметров «народных» облигаций

Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин раскрыл возможные направления доработки инструмента «народных» облигаций

Фото: Андрей Любимов / РБК

Банк России рассматривает возможность изменения параметров «народных» облигаций, включая введение периода ожидания между подачей заявки на выкуп и фактическим погашением бумаги, а также снижение доходности при досрочном выходе из инструмента. Об этом в интервью Радио РБК на полях ПМЭФ сообщил первый заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин.

По его словам, действующая конструкция «народных» облигаций, позволяющая инвестору в любой момент предъявить бумаги к выкупу эмитенту с сохранением накопленного дохода, фактически превратила инструмент в аналог вклада до востребования.

«Народная облигация предполагает, что инвестор может приобрести облигацию с правом в любой момент времени вернуть ее эмитенту, то есть потребовать выкуп с уже накопленными процентами. Это такая модель вклада до востребования», — отметил Чистюхин.

Однако такая схема создает риски для эмитента в периоды рыночной нестабильности, когда большое число инвесторов одновременно стремится вернуть средства. В этом случае эмитент может столкнуться с нехваткой ликвидности для исполнения обязательств.

«Нам, наверное, имеет смысл подумать о том, что между моментом подачи заявки и моментом выкупа должен проходить какой-то период времени. В противном случае эмитент облигаций может не собрать ликвидность», — рассказал зампред ЦБ.

Также он добавил, что, возможно, имеет смысл устанавливать пониженные ставки в случае досрочного выкупа бумаг в определенном объеме. «Сейчас мы ведем дискуссию на эту тему, но калибровка будет, наверное, в этом направлении», — резюмировал Чистюхин по этой теме.

«Народные» облигации — особый тип бумаг, доступный к покупке на платформе «Финуслуги». Эмитенты продают облигации держателям напрямую через личный кабинет платформы. При этом бумаги не торгуются на бирже, в связи с чем их стоимость не меняется в зависимости от ситуации на рынке, и предъявить облигации к выкупу и вернуть вложенные средства можно, не дожидаясь даты погашения.

Также Владимир Чистюхин заметил, что «народные» облигации оказались в какой-то степени идеальным продуктом, которые, по его словам, «плохо живут в реальной жизни». «Казалось бы, идеально, но этот идеал, он разбивается о ту ситуацию, когда возникают какие-то сложности, трудности, и происходит набег владельцев облигаций», — пояснил он.

При этом зампред ЦБ подчеркнул, что подобная проблема находит отражение и в мировом опыте. Он провел параллель с кризисом фондов денежного рынка в США, когда в 2016 году правительству пришлось поменять регулирование и начать приостановку выкупа паев, а затем в принципе установить ограничение на временный выкуп и штрафную ставку.

Ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина также сообщала, что в регуляторе задумались о донастройке параметров народных облигаций после ситуации с «ЕвроТрансом». «До этого не было практики неисполнения оферт на выкуп по «народным» бумагам, потому что изначально такие бумаги выпускались либо Минфином, либо регионами, а с развитием финансовых платформ такие бумаги стали выпускать и компании», — отметила глава регулятора.

Весной 2026 года ПАО «ЕвроТранс» допустил целый ряд просрочек по исполнению обязательств перед держателями его «народных» облигаций:

• 19 марта эмитент допустил технический дефолт при выкупе «народных» облигаций, размещенных через платформу «Финуслуги». Как сообщалось, событие было связано с ошибкой при фиксации даты исполнения платежа. Вечером того же дня средства были выплачены;
• 20 апреля «Финуслуги» сообщили, что «ЕвроТранс» не осуществляет выплаты держателям «народных» облигаций с 10 апреля. На следующий день платформа объявила, что получила средства от эмитента и приступает к выплатам;
• 20 мая «Финуслуги» сообщили, что снова фиксируют невыплату по «народным» облигациям. Частичное исполнение обязательств прошло 22 мая, а в полном объеме они были исполнены 27 мая.

В связи с неисполнением обязательств по «народным» облигациям Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась в Банк России и на Московскую биржу для решения сложившейся проблемы. В ассоциации увидели в действиях эмитента нарушение норм закона «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ. По ее мнению, эмитент нарушил нормы, не раскрывая существенные факты о неисполнении обязательств по «народным» облигациям. В АВО предложили ряд мер, направленных на урегулирование ситуации. В частности, там предлагают ввести институт ПВО (представители владельцев облигаций).

Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».